市場｜近五年瓦楞及箱板紙市場運行情況回顧：價格大起大落，利潤率先降后增
導語：近年以來，隨著國內經濟連續多年的高速發展，以及行業內“禁廢令”、“限塑令”等利好政策的穩步實施，中國瓦楞及箱板紙行業上下游發展格局不斷優化，行業集中度不斷提升。規模紙企利用自身具備的規模及資金、技術等優勢，盈利情況不斷改善，企業規模不斷擴張，行業格局不斷優化。
圖1 2017-2021年中國瓦楞紙及箱板紙價格走勢
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（來源：隆眾資訊）
從市場運行情況看，中國瓦楞及箱板紙價格跌宕起伏。其中市場供需、行業政策、成本因素等是推動價格波動的主要影響因素。
2017-2018年上半年伴隨行業“禁廢令”及對美廢加征關稅等政策的實施，上游原料廢紙價格大幅上漲，成本及利潤驅動之下，瓦楞及箱板紙產品市場活躍，價格屢創新高。
2018年三季度至2019年上半年，受全球經濟增速放緩，中美爭端等宏觀因素影響，下游需求轉淡，成本面廢紙價格同步持續走低影響，中國瓦楞及箱板紙產品市場重心大幅下挫。
2019年下半年開始，瓦楞及箱板紙產品圍繞成本及供需面運行，價格小幅修正向上運行，其中瓦楞紙行情在3000-3300元/噸之間波動，箱板紙在3700-4100元/噸之間運行。
2020年市場先抑后揚，5月瓦楞紙市場恐慌性下跌至2954元/噸，箱板紙下跌至3660元/噸，之后伴隨中國市場率先復蘇，各行業積極復工復產，需求支撐強勁，瓦楞及箱板紙開啟上漲通道，至12月份瓦楞紙價格上漲至3617元/噸，箱板紙上漲至4569元/噸。
2021年中國瓦楞及箱板紙產品市場價格均出現大幅上漲，主因2021年開始廢紙系市場正式進入“無外廢”時代，原料廢紙供應偏緊張，價格難降，成本支撐影響下瓦楞及箱板紙產品均高位運行，同時公共衛生事件、極端天氣等外部因素繼續擾動市場，紙企開工率低位，供應量偏緊張。據隆眾資訊統計，2021年截至11月份，瓦楞紙產品年均價4071元/噸，2021年箱板紙產品均價4872元/噸，均處于近幾年高位水平。
圖2 2017-2021年中國瓦楞紙及箱板紙毛利圖
從毛利率情況來看，近五年，瓦楞及箱板紙毛利率均先降后增，毛利率走勢一致。
其中2017年，行業內“禁廢令”政策頒布，上游廢紙價格大幅上漲，行業內后市看漲氛圍強烈，瓦楞及箱板紙價格同步大幅上漲，且上漲幅度高于廢紙，瓦楞及箱板紙毛利率高漲，其中瓦楞紙年均毛利率高達21.76%，箱板紙年均毛利率高達17.13%，均漲至近年以來最高點。
2018年上半年，廢紙及瓦楞箱板紙價格仍繼續上漲，但下半年開始因中美爭端及經濟放緩，瓦楞及箱板紙需求疲弱，價格大幅下跌，紙企瓦楞及箱板紙年均毛利率大幅下降。
2019年廢紙及瓦楞紙價格圍繞供需基本面展開，波動幅度明顯減小，年均毛利率較2018年下滑。
2019年及2020年，伴隨經濟恢復，紙企庫存消化至低位，瓦楞及箱板紙價格上漲，紙企盈利改善，年均毛利率增長。
2021年，國內廢紙系市場正式進入“無外廢”時代，原料廢紙及瓦楞箱板紙價格均穩中上漲，毛利率同步上漲。在瓦楞及箱板紙上下游產業鏈條中，因瓦楞及箱板紙行業集中度高于上游廢紙打包站，也高于下游包裝企業，行業中具有較高定價話語權，故瓦楞紙毛利率基本同步于箱板紙價格波動。
